A轮融资近亿美元,西瓜买单要做中国的Afterpay?

近期,西瓜买单宣布完成了近1亿美元A轮融资,去年曾获澳洲信用支付巨头Afterpay产业基金1000万美元的投资。从西瓜买单的投资方来看,既包括金融科技服务商,又有百利商业、朗浩、蓝岭、尚晋国际等零售集团,股东生态结构看起来十分健康。

西瓜买单立志做中国的Afterpay,并宣称是国内首款先买后付信用消费产品。西瓜买单成立于2020年3月,所对标的Afterpay前不久传出将被美国支付巨头Square以290亿美元的价格收购。
西瓜买单本质上是一款信用支付产品,商业模式也并非首创,所具备的最大优势为分期免息。此前互联网金融公司也推出相关的免息信用支付服务,如花呗分期免息服务、信用卡分期免息服务、消费金融公司的部分免息产品等。西瓜买单如今以免息分期为噱头推广,只不过是炒冷饭而已,背后的商业模式的可持续性也有待商榷。

01
四期免息服务
根据服务协议,西瓜买单服务是由海南宜信普惠小额贷款有限公司提供,海南宜信普惠小贷与金融机构合作为符合条件的客户提供先买后付、消费分期等一系列旨在提升客户购买力、转化率和客单价等方面产品和服务的营销推广服务。从商业模式看,西瓜买单实际上为助贷平台,通过自营和助贷的方式为用户提供分期服务。

值得一提的是,海南宜信普惠小额贷款公司是一家网络小贷公司,注册资本为10亿元,由宜信普诚信用管理(北京)有限公司全资控股,法定代表人为宜信创始人唐宁。宜信作为早期P2P玩家,在消费分期方面具备一定的经验,西瓜买单作为宜信旗下分期产品,可能是宜信品牌升级的结果。

就西瓜买单的授信结果而言,所合作的金融机构包括银行、消费金融公司、信托公司、小额贷款公司、保理公司等。在授信审批环节,由宜信小贷或金融机构查询并上传用户征信,并结合大数据风控对用户作信用评估。

西瓜买单的使用场景主要依托合作的场景方,包括商场和品牌方。用户在签约品牌或签约商场付款时,可以出示西瓜买单付款码支付,其首付仅需消费金额的1/4,其余的3/4可在接下来的3个月内享受“0手续费、0利息”的分期支付。

在首付方面,西瓜买单还支持花呗、信用卡支付。这意味着,西瓜买单可以实现完全免息分期,免息时长相较信用卡、花呗而言更久。也正是基于这个优势,西瓜买单的推广比较顺利,获客效果优于其他信用支付产品,同时也能与商户端形成闭环。
目前西瓜买单合作商户已覆盖华润万象商业体系、深圳金光华、兰州中心等知名商场,品牌门店覆盖百丽国际、MO&Co、edition、衣架、Lily、Re-BLUE等知名零售品牌,此外还有赛德阳光口腔等品牌全国门店。
截至7月底,西瓜买单全国合作门店已接近10000家,合作品牌进入的商场及百货超过400个,支持消费的品牌超过1000个。通过免息分期的方式,西瓜买单虽然可以在短期内获得用户增长,并从商户端获得一定的收益,但背后的风控是一大难题,其中便包括层出不穷的套现风险。

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免息分期的痛点

西瓜买单的模式效仿Afterpay,用户端免费,只收取商家的服务费,费率在5%左右。如果想让商家付5%的手续费,必须提升商家的客单价和销售量,来覆盖成本。西瓜买单称,西瓜买单已帮助超过80%的合作品牌门店,提升了70%-100%的客单价,且其中三分之一的门店客单价增长翻倍。
仅从西瓜买单公布的数据来看,确实形成一种良性的场景金融模式,但这种借鉴国外的信用支付模式真的可以持久吗?不妨先看一下Afterpay的模式,Afterpay以平台化的运营模式将消费者和线上线下的商户连接起来,主要通过免息分期支付的方式为消费者提供服务。截至2021年6月30日,Afterpay已服务全球超过1600万消费者和近100 万家商户。
Afterpay提供的是四期免息分期支付,用户共可在8周内结清欠款,每两周为一期,分四期还完。按照周期计算,Afterpay的贷款资金占用时间为两个月左右,这个时长与国内的部分信用卡免息期相差不多。
收费方面,Afterpay每一笔销售产生时,平台会向商家收取0.3澳币,并收取商品价格4%-6%的佣金。商户的收款将会在48小时内进入商家账户。这是典型的受托支付方式,由信用支付平台联合金融机构提前向商户垫资。
西瓜买单相较Afterpay,免息期更久,成本也就更高。这可能也是西瓜买单早期推广的补贴策略,但后期如果不能在保持用户粘性和复购率的情况下降低资金成本,平台收益可能也会遇到困难。
仅让商户付费,对于分期平台而言,就要通过让利用户的方式进行大量获客,导流给商户促成交易额增长,从而实现利润覆盖成本。西瓜买单定位为“营销增量新物种”,实质上就是通过对客免息的方式为商户提供精准的引流。这些商户中,大多为优质商户,客单价较高,形成了一定的准入门槛。
西瓜买单的商户群体主要为商场商家,包括服饰、鞋包、珠宝、齿科、健身等行业,这些商家的客单价较高。优质的商户是信用支付玩家拼命争抢的资源,也是价格战最易爆发的领域,如果其他机构也采用同样方式,甚至更加低廉的费率拉拢商户,西瓜买单恐怕耗不起。
西瓜买单还面临套现风险,在国内信用支付市场,即使是花呗、信用卡都难免沦为套现团伙的工具,更何况具有超长免息期的西瓜买单。如果,用户与商户勾连,或者中介介入交易环节,西瓜买单可能变成一个套现者狂欢的圣地。这对于西瓜买单的风控而言,是一个挑战。

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